币安大规模资产转移：真相与市场布局

最近币安的一次大规模资产转移引起了市场的广泛关注，金额高达80亿美元，是2024年2月11亿美元的7倍多。这背后可能有两个主要原因：一是优化财务报表，为未来的融资或股权转让做准备；二是进行大规模的股东权益分配，这可能意味着有重要股东正在退出。

数据显示，这次资产转移后，币安持有的BTC数量从46,896枚锐减至2,747枚，降幅高达94.1%；ETH的持有量也从216,313枚大幅减少至175枚，降幅更是达到了惊人的99.9%。这种清仓式的减持，或许暗示着币安对未来市场走势持谨慎态度。

值得注意的是，币安的减持主要发生在1月份，这或许可以解释为什么2月初市场会出现一次闪崩。不过，市场消息往往服务于资本的布局。在市场如此低迷的时候，大肆宣传币安“跑路”的消息，其背后的意图就值得我们深思了。更有意思的是，1月份被币安清仓的ETH，在2月初被美股ETF大量买入。

过去一年多，比特币的上涨主要得益于它作为一种新型价值储存媒介的崛起，而Solana的走红则更多是受到PVP资金盘的推动。虽然参与者不同，但它们都有一个共同点：上涨主要靠资金驱动，而非技术创新。这也导致了以太坊和一些其他的币种表现不佳。但技术创新是很难预测的。因此，即使我们无法预测区块链何时会出现突破，在相对低点买入并长期持有仍然是一个不错的选择。

2月3日的暴跌中，ETH兑BTC汇率一度跌至0.0237，创下近5年来的新低，几乎回到了2020年牛市启动前的水平。如果从2022年9月1日算起，ETH兑BTC已经累计下跌了73%。这种级别的跌幅，历史上只有2018年-2019年出现过。但那次下跌之后，市场就迎来了中期大底。

尽管Layer 2的分配制度存在一些小问题，以太坊基金会的表现也差强人意，但这并没有动摇以太坊的核心竞争力。到目前为止，ETH的基本面依然稳健。

自2023年11月以来，无论ETH价格如何波动，以太坊网络的TVL（总价值锁定）始终保持稳步增长。即使在1月31日至2月3日暴跌期间，以太坊网络的TVL也没有明显下降。这表明，以太坊网络的长期需求仍然存在，而当前的低迷主要是因为行业总需求不足。

虽然坎昆升级后，Layer 2的交易费用大幅下降，以太坊单位TVL创造的网络费用也明显下降，但单位TVL创造的交易量（包括L2）却呈现爆发性增长。这表明，坎昆升级后，单位TVL创造的网络价值出现了巨大的提升。总而言之，在不牺牲去中心化的前提下，降低成本、提高效率是保持公链竞争力的关键。大量的创新都是从降本增效开始的。因此，评估坎昆升级和L2扩容的战略意义，应该着眼于长远发展，而不是只关注短期微小的网络费用波动。以太坊过去进行的大规模基建和降本增效计划，都是在为未来的发展做准备。

虽然以太坊在本轮牛市中的表现并不突出，但在市值前100的代币中，它仍然跑赢了88%的项目，这凸显了其它币种的整体表现有多糟糕。数据显示，山寨币（剔除市值前十）的市值占比从2月1日的9.8%下跌至2月3日的7.8%，创下近3年来的最低纪录。目前，绝大多数山寨币的估值都低于历史分位数的80%，价格也低于历史分位数的90%，这意味着大部分山寨币的估值已经回到了比特币15,500美元时的水平。

现在，越来越多的人认为，只有比特币才真正代表区块链的最终价值，而其他大多数区块链项目最终可能会被遗忘。但根据历史经验，当一个板块从“杀估值”进入“杀逻辑”的阶段时，通常意味着该板块的低点已经出现。当然，只有大约5%的币种具有长期价值，它们基本都是各个领域的龙头。

历史上，每一次崩盘后的信心重建都需要很长时间，甚至可能还会经历第二次或第三次探底。我们现在要做的，就是在低点分批建仓，等待新周期的到来。

在山寨币的操作上，投资者关注什么类型的交易机会，主要取决于个人的风险偏好和预期。对于稳健的投资者来说，头部交易所的平台币仍然具有一定的安全边际，毕竟目前的估值和成长性都还不错。在这一轮上涨中相对落后的ETH也可以考虑，毕竟质押解禁和混合型加密ETF的推出还是能够带来不少增量。