比特币最近涨得挺猛，但本周一突然在半小时内跌到了40,200美元，这是2023年第三大单日跌幅。现在币价在40,500到42,000美元之间徘徊，好像没那么强势了。数据分析公司Glassnode也从多项数据中看出，近期BTC可能会有一段疲软期。

Mayer Multiple指标接近阻力点

Mayer Multiple是个挺受欢迎的比特币估值模型，它展示了价格和200天移动平均线之间的比率。200日均线常用来判断牛市或熊市，也能用来评估市场是否超买或超卖。从历史数据来看，当Mayer Multiple超过2.4时，市场就有点超买了；低于0.8时，就有点超卖了。现在这个数值是1.47，过去的周期里，比特币在接近1.5左右的水平会遇到阻力。现在距离2021-22年熊市跌破阻力点已经过去了33.5个月，这期间有两次都没能突破阻力，这是自2013-2016年熊市以来最长的时期了。

NVT溢价显示出目前估值可能过高

NVT溢价是看市值和交易量之间的比例。NVT比率高，说明投资者愿意为比特币支付溢价；比率低，则说明估值可能偏低。Glassnode用90天的NVT价格来做参考，这次NVT溢价飙升是自2021年11月市场见顶以来最猛的一次。用Glassnode的实体调整交易量来观察，可以看到NVT溢价指数飙升，这表示近期比特币的估值相对于交易量来说可能有点高了。

短期持有者的恐慌与贪婪

短期持有者（Short Term Holder，简称STH）的情况也很关键。从STH在30天和90天内的获利情况来看，能知道有多少STH的代币已经获利。从历史数据来看，每次新高反弹，STH在90天内的获利代币供应量（咖啡色柱状图）都会超过200万比特币。最近30天内的获利代币供应量（芥末色柱状图）增加了不少，但90天的获利代币供应量还没怎么动，这说明目前STH的基础还不太稳固。

观察STH-供应盈亏比

再来看一下STH的供应盈亏比，这个比率能反映出STH实现利润和损失的比例。盈亏比大于20，通常意味着市场热度过高；盈亏比小于0.05，通常意味着市场超卖；盈亏比接近1.0，代表损益平衡，也和当前市场趋势的支撑/阻力位保持一致。从1月以来，STH-供应盈亏比大部分时间都在1以上，这段时间内多次出现了支撑和阻力。从历史情况来看，这种情况通常和“逢低买进”的投资行为相关。10月的反弹把这个指标推到了超过20的市场过热水平，这表示风险结构可能较高，市场有点过热了。