最近以太坊有点热闹，行情一片大好，但总有些声音冒出来，让人心里七上八下。这不，就有人开始担心 ETH 的价格了，说啥“以太坊验证者们正在排队解除质押”。

要知道，ETH 的质押机制就像是它的“护城河”，既能维护网络安全，又能让质押者赚点小钱，还能把一部分 ETH 锁起来，减少市场上的流通量。

但 Validator Queue 的数据显示，截止到7月23日，有大约521,252 个 ETH 正在排队解除质押，价值差不多19.3亿美元，这队排的，得等9天1个小时！

这可是过去一年里，验证者们退出时排过的最长的队了。

一个验证者通常质押32个 ETH，这么算下来，相当于超过16,000个验证者想撤了。这么多人扎堆解除质押，难免让人觉得是不是要出啥事儿。

大家都在想：是不是要套现跑路了？

ETH 价格最近涨得这么猛，解除质押的人多了，很可能是因为有人想落袋为安。

毕竟从今年4月初的低点（1,500-2,000美元）开始，ETH 就像坐了火箭一样，一路飙升，到现在涨了160%！7月21日那天，ETH 甚至冲到了3,812美元，创了七个月来的新高。

涨得这么快，肯定会有人想赶紧把钱揣进口袋，尤其是那些早期质押的人，看到收益这么高，肯定想先锁定利润，而不是继续冒险。

其实，这种现象以前也发生过。

2024年1月到2月，ETH/BTC 的比率一周内涨了25%，结果也出现了类似的解除质押潮，导致价格短期内下跌了10%-15%。当然，那段时间也赶上 Celsius 破产清算，46万枚 ETH 在短时间内被集中解除质押，让整个 ETH 网络验证者退出队列堵了好一阵子。

这次不一样，别慌！

虽然这次 ETH 的解除质押队列排得长，金额也大，但并不意味着马上就要崩盘了。

首先，还是看 Validator Queue 的数据，7月23日当天虽然有52万个ETH排队解质押，但同时也有36万个ETH 加入了质押队列。

这么一算，从以太坊网络里净退出的 ETH 就少多了。

其次，机构也在发挥着稳定器的作用。

7月22日的数据显示，市场上各家机构的 ETH 现货 ETF 加起来总流入达到了31亿美元，比当天排队解质押的 52万个 ETH （19亿美元）还多。

而且这还只是一天的 ETF 净流入量，别忘了验证者退出队列还有9天的排队周期呢。

再说了，解除质押也不代表一定会卖掉。

在 ETH 价格上涨的大环境下，集中解除质押很可能是因为机构要调整托管服务，或者转向加密财库策略，说白了就是换个人来保管 ETH，寻求更高的收益，而不是直接把 ETH 卖掉。

在链上，一部分解除质押的 ETH 更有可能被用于 DeFi 和 NFT 相关活动。比如作为抵押品提供流动性，或者像昨天那样，有巨鲸在扫 Crypto Punks 的地板。

此外，链上的 LST 代币经常出现脱锚现象，这也给 ETH 提供了套利机会。比如最近 stETH 对 ETH 的比率跌到了0.996（折扣约0.04%），weETH 也出现了类似波动。套利者通过买入折扣 LST，然后等待恢复 1:1 锚定来获利，这也会增加对 ETH 的需求。

总的来说，解除质押更像是以太坊生态内部的调整，而不是要崩盘的信号。

当然，也有人猜测，集中解除质押可能意味着“换庄”。

有人认为，贝莱德（BlackRock) 已经成了 ETH 事实上的大庄家。截止到7月的数据，贝莱德已经持有超过200万 ETH（价值约69-89亿美元），占 ETH 总供应量（约1.2亿 ETH）的1.5%-2%左右。

这已经不是秘密了，而是公开的 ETF 资产管理行为。贝莱德通过 ETF 公开持有和积累 ETH，推动 ETH 的机构化采用，而不是操纵市场。

换庄的逻辑是，当以太坊从圈内价值共识转变为更广泛意义上的金融工具共识时，华尔街接手准备大干一场，这已经是很明显的趋势了。

这种推测不无道理，质押和解除质押，或许也是筹 码结构的转换。

但不管怎么样，以太坊的成长性将继续支撑它在加密领域的领导地位，这场解质押潮或许只是新周期的起点。