Renzo Protocol 的 ezETH 脱钩事件：DeFi 市场的警钟

4 月 24 日，Renzo Protocol 旗下的流动性再质押代币 ezETH 遭遇了前所未有的脱钩事件，给 DeFi 市场带来了一阵恐慌。 这次事件引发了一连串的清算，总损失估计超过 6500 万美元。 分析认为，这次脱钩的主要原因可能与 Renzo Protocol 代币经济模型的突然变化有关，这一变动引发了社区的强烈反对。

ezETH 的脱钩事件凸显了流动性再质押代币 (LRT) 固有的风险。 尽管存在提取机制，但在大规模抛售的情况下，由于去中心化交易平台 (DEX) 流动性池的不平衡，代币价格仍然可能遭受剧烈波动。

据说，ezETH 作为 Renzo Protocol 的一部分，最初是为了吸引那些希望尽早接触该项目原生代币 REZ 的 DeFi 爱好者。 然而，Renzo 近期关于代币经济模型的声明却引发了广泛争议。 许多用户对小额的空投分配（仅占 REZ 供应量的 5%）表示不满，同时，他们也批评了分配结构对某交易所 Launchpool 中的用户有利。

更令人担忧的是，在 ezETH 空投接收者之前两天，REZ 某交易所 Launchpool 中的用户将获得代币供应量的 2.5%，这可能会引发他们在空投前出售代币，从而增加市场价格压力。

不幸的是，这些担忧很快成为了现实。 对 ezETH 分配感到失望的持有者开始大量抛售代币。 目前，ezETH 的唯一兑换方式是通过以太坊二层网络 Blast 上的一个 2 亿美元的流动性池，这进一步加剧了 ezETH 的抛售和脱钩。

这次事件在 DeFi 借贷协议中产生了连锁反应。 使用 ezETH 作为抵押品的杠杆头寸因价格波动而被自动清算，这进一步加剧了市场的抛售压力，导致更多的清算发生。

尽管某去中心化交易所 曾短暂显示 ezETH 的交易价格低至 700 美元，但贷款方使用的价格预言机报告称，实际的脱钩程度并没有那么严重。 然而，即便如此，Morpho、Gearbox 等平台上的清算仍然超过了 6500 万美元，部分投资者因此遭受了巨额损失。 据 DeFi 安全公司 Peckshield 报道，有一个价值 90 万美元的头寸被清算，损失约 9 万美元。

在这次脱钩事件中，一些眼疾手快的交易者却从中看到了机会。 链上情报公司 Lohuobionchain 报告称，一名交易员 czsamsunsb.eth 利用暂时的价格差异，在短短两个小时内获利超过 39.6 万美元。 这就像是金融市场中的一次“闪崩”，有人血本无归，有人一夜暴富。

这次 ezETH 的脱钩事件不仅给投资者带来了巨大的经济损失，也再次提醒市场参与者流动性再质押代币所带来的风险。 在未来，随着 DeFi 市场的不断发展，如何更好地管理和控制这类风险将成为投资者和监管机构需要共同面对的挑战。