灰度胜诉 SEC，比特币现货 ETF 曙光乍现？

加密货币信托基金公司灰度（GrayScale）与美国证券交易委员会（SEC）之间，关于将其旗下比特币信托基金 GBTC 转换为现货 ETF 的法律战，在 29 日晚间迎来了一个里程碑式的胜利。这被业内普遍认为是利好消息，但分析师们对未来的发展却有着不同的解读……

彭博分析师：现货 ETF 成功率提升至 75%

彭博资深 ETF 分析师 Eric Balchunas 在推特上表示，他对目前比特币现货 ETF 的前景持乐观态度，认为成功推出的可能性已提高到 75%，甚至在今年年底前能达到 95%。他指出，虽然之前已经将灰度胜诉纳入考量，但这次裁决的一致性和果断性超出了预期，让 SEC 在这个问题上几乎没有什么回旋的余地。

此外，他还提到，SEC 不仅在法律上站不住脚，还将面临公关危机，因为此事在主流媒体上得到了大量的关注，包括《华尔街日报》、《CNN》、《美联社》、《ABC》等等。他认为，在法律和公关的双重压力下，SEC 想要否决比特币现货 ETF 通过的理由更加站不住脚。

Eric Balchunas 整理了一些媒体标题，例如《华尔街日报》的“Grayscale 胜诉 SEC，法院为比特币 ETF 铺平道路，希望大增！”，《美联社》的“SEC 惨败”，都显示出主流媒体的风向对 SEC 不利。

SEC 或会以托管问题为由再次拒绝 GBTC 转型

不过，另一位彭博分析师 James Seyffart 则持保守态度。他认为，灰度的胜诉并不意味着 GBTC 会自动转换为 ETF，仅仅是让事情更近了一步。SEC 可以在 45 天内提出全席听证会上诉申请，届时该案件将由法庭上的所有法官（17 名）审理，而不是像这次裁决一样仅由 3 名法官组成的小组审理。

他分析称，尽管判决出炉后，GBTC 能够转换为 ETF 的可能性有所增加，但“并非 100%”。目前还不确定 SEC 是否会在未来几周或几个月内做出新决定，或者要求 Grayscale 提交 19b-4 表格（用于通知监管机构拟议的规则变更）。

“我们所知道的是，在比特币期货 ETF 存在的情况下，SEC 不能使用他们在过去拒绝信中使用的有关欺诈和操纵的论点来拒绝现货 ETF。”

Seyffart 补充道，如果 SEC 仍坚持要阻止比特币现货 ETF 的上市，可能会有两种潜在选择：

1) 不得不撤销比特币期货 ETF 的上市。但Seyffart 认为这种可能性不大。

2) 可能会基于之前尚未使用的原因来拒绝将 GBTC 转换为现货 ETF……他认为这可能与 Bitcoin 的存放或结算有关，这不是期货 ETF 必须担心的事情。