美股新高与加密货币低迷：为何两者表现迥异？

本周12日，美国公布5月CPI降温及利率维持不变后，美股三大指数再创新高，但加密货币市场却陷入低迷。比特币和以太币在12日分别短暂冲高至70,000美元和3,657美元后，现已回落至67,000美元和3,500美元的水平。这不禁让大家感到困惑，为何两个市场表现如此不同？到底是哪里出了问题？

QCP Capital：比特币矿工投降限制BTC上涨

数字资产交易公司QCP Capital认为，这主要是因为比特币矿商在减半后的「投降」，直接限制了价格上涨。比特币矿工的收入主要来自挖矿奖励和交易手续费，而这必须超过挖矿成本才有利可图。因此，矿工需要考虑以下几点来避免退出挖矿行业：手续费收入上涨，比特币价格上涨，或者挖矿成本降低。

上个月完成的比特币第四次减半，使矿工挖矿的区块奖励从6.25枚BTC减半至3.125枚BTC。虽然比特币符文协议(Runes)一度让矿工赚取丰厚手续费，但随着该协议的快速退烧，手续费收入骤减，导致无利可图的矿工数量增加，并不得不退出投降。QCP Capital认为，这一情况限制了比特币价格的上涨。

至于这对比特币价格的影响会持续多久？有分析人士认为，随着无利可图的矿工退出挖矿，比特币的挖矿成本下降，目前还在营运的矿工可能并不会急于出售手中的比特币以换取经营资金，这在某种程度上会在未来减轻市场上的抛压，短期内比特币下跌空间似乎也是有限的。

QCP Capital还表示，加密市场将迎来一个平静的夏季，成交量将较低，并且没有任何明显的催化剂来推动市场。

Kaiko警告：手续费收入骤减恐致矿企抛售潮

5月中旬，加密货币研究公司Kaiko在其周报中表示，夏季的几个月里，交易活动通常会放缓，流动性也会枯竭。此外，该机构指出，比特币矿企通常将持有的比特币视为资产负债表中的流动资产，以便他们可以出售持有的比特币来支付营运费用。报告中警告道，随着矿工手续费收入的下滑，矿工的抛售压力会随之增加：这些持有大量比特币的矿企如果被迫出售哪怕是一小部分资产，也会对市场产生负面影响。

根据Kaiko的数据，美国两大上市矿企持有的比特币总价值超过16亿美元。Marathon Digital持有17,631枚BTC，价值略高于11亿美元；而Riot Platforms则持有8,872枚BTC，价值超过5亿美元。

另一家加密研究机构10x Research在4月的报告中也对减半后的比特币走势发出警告，其分析师预测矿工可能会在减半后清算价值50亿美元的BTC，这种抛售可能会持续4到6个月，导致比特币在未来几个月内横盘整理。