通胀治理：Aptos的经济模型与生态发展

公链的经济模型和生态发展中，通胀治理一直是个核心问题。最近，Aptos社区因为AIP-119提案的提出而引发了激烈的讨论。这项提案旨在降低质押收益，以抑制通胀并提高生态系统的流动性。然而，支持者和反对者之间存在着明显的分歧：支持者认为这是必要的举措，而反对者则担心这会削弱网络的去中心化，导致资金外流。

这场关于节流与开源的争论，不仅关系到APT代币经济的未来，也反映了PoS公链治理的深层矛盾。我们将通过分析提案的争议、对比主流公链模型，来探讨Aptos如何在高通胀与低活性之间找到出路。

通胀“手术”引发的争论

AIP-119是由社区成员moonshiesty在2025年4月17日通过Aptos基金会的GitHub提出。提案建议在接下来的三个月内，每月将Aptos的基础质押奖励率降低1%，最终目标是将年化收益率（APR）从当时的约7%降至3.79%。虽然提案本身并不复杂，但它试图通过降低质押奖励来缓解APT通胀，这对生态系统的长远健康有益，却触及了大质押节点的核心利益，因此在社区内引发了激烈的讨论。

支持者认为，这项提案不仅能迅速降低APT的通胀，还能激励持币者将资金转移到链上的其他DeFi活动中，而不仅仅是依赖被动质押。然而，反对者指出，大幅削减质押奖励将对小型验证者造成更大的冲击。许多验证者的利润空间因此被压缩，可能无法覆盖运营成本，导致他们被迫退出网络，这反而会削弱Aptos网络的去中心化程度，最终权力和资源向大型验证者集中和倾斜。

Amnis Finance的联合创始人Eric Amnis在论坛中具体计算了成本和收益，指出持有100万枚APT的验证者每年的服务器成本约在7.2万美元到9.6万美元之间，而如果将收益率降至3.9%，最终收益可能仅为1.3万美元，这将导致入不敷出的情况。只有持有量达到1000万枚APT以上，才能勉强盈利，这将直接淘汰小型验证者。

此外，有人评论说，降低后的质押收益率（3.79%）相对于其他提供更高回报的链（如Cosmos的约15%）缺乏竞争力，可能导致寻求高收益的大户和机构将资金转移到其他网络，减少Aptos的TVL和流动性，造成资金外流风险。较低的质押收益率还会降低Aptos DeFi协议对流动性提供者的吸引力，影响协议的增长和用户参与度。

PoS治理的普遍难题：奖励与通胀的平衡

实际上，这项提案与此前在Solana上提出的最终被否决的SIMD-0228提案类似，都是试图通过降低验证者收益率来抑制网络通胀，这反映了公链治理中的利益博弈难题。这种治理难题在PoS共识机制中尤为突出。要判断Aptos的提案是否合理，最好的方法是对比几个类似机制的公链是如何平衡这种问题的，以及效果如何？

Aptos的代币通胀模型是每年增发7%，根据AIP-30提案，该最高奖励率计划每年降低1.5%，直到50多年后达到3.25%的年化下限。截至4月的数据，APT的质押率达到76%，在公链中维持较高的比例。在费用销毁方面，Aptos目前所有的交易费用都会销毁，但由于Aptos的链上费用每天仅有数千美元，这种销毁对于抵制通胀来说杯水车薪。

从代币的一年多走势来看，Solana是PoS机制中较为成功的公链。与Aptos目前的固定增发比例不同，Solana的通胀模型是一个逐年递减的模式，最初值为8%，之后每年递减15%，目前约为4.58%。因此，这种动态的通胀模型似乎正是Aptos提案改革后预期的目标。不过，对Solana来说，这个通胀仍被社区认为过高，因此才有了0228提案的出现。Solana当前的质押比例约为65%，低于Aptos的76%。

在费用销毁方面，此前Solana的交易费用有50%会进行销毁，但0096提案通过后，将这50%的销毁取消并奖励给验证者，因此也造成了Solana的通胀更加严重。不过，由于Solana网络的活跃度很高，因此似乎没有受到通胀太多的影响。

另一个MOVE系的公链Sui常常被拿来和Aptos进行对比。在质押收益率方面，Sui的收益率较低，仅为2.3%~2.5%之间，且SUI代币有着100亿SUI的硬顶上限，在根本上控制了无限增发的可能性。SUI的质押率约为76.73%，与APT接近。不过在费用的销毁方面，Sui网络的选择是用作奖励，并没有销毁机制。相对来看，Sui的硬顶模式似乎让社区减少了不少的通胀焦虑，因此在价格表现上也较为亮眼。

Cosmos的质押收益较为典型，高达14.26%，从代币的流通数量上来看，也是呈现出持续爬坡的效果。目前Cosmos的质押率约为59%，而在未达到67%之前，这种通胀还将继续。虽然质押收益很高，但ATOM代币的价格走势却是持续下跌，从高点44美元最低跌至3.81美元，跌去了91%。

Aptos的抉择：节流还是开源？

总体来看，目前几大PoS公链中，还没有谁可以完美地解决通胀率与网络参与度之间的平衡。在解决这些博弈的过程中，一方面要控制通胀率来保持代币经济模型健康发展，另一方面又要通过较为合理的质押收益吸引验证者参与网络治理。以太坊通过PoS转型和基础费用销毁一度实现了通缩，但这似乎并没有带来代币价格的上涨。相反，Solana近期通过的提案是关于增加通胀的0096提案，而降低通缩的0028提案反而被社区拒绝，但这似乎没有对Solana的代币价格造成太多影响。这是因为Solana的网络活跃度始终排在各大公链前列。

解决通胀就像是节流，而提升网络活跃度就像是开源。对于活跃的网络来说，开源和节流的平衡自然重要，但对于目前并不算热闹的网络来说，如何提升活跃度才是提升网络代币的真正法门。就目前Aptos所遇到的问题来看，Aptos的TVL仅为11亿美元，排名在公链中的第11位。整体数据还不算亮眼，而全网目前的验证者数量为149个，完整节点为495个，这个数据也不算太高。一旦因降低收益率而引发不少验证者退出，则确实存在伤筋动骨的可能。

因此，对Aptos来说，在考虑通过AIP-119进行“节流”的同时，或许更应深思熟虑其对验证者生态和网络去中心化的潜在影响。相较于激进地削减奖励，当前阶段更加迫切的选择可能还是如何“开源”——即提升网络的活跃性、吸引更多优质项目入驻，从而构建一个真正繁荣且可持续的生态系统。这或许才是支撑APT长期价值的关键所在。