加密货币行业一直面临一个挑战：如何创造一种既去中心化、资本效率高，又能保持价值稳定的稳定币。这就是所谓的稳定币三难问题。

像USDT、USDC这样的中心化稳定币，虽然在可扩展性上表现不错，但因为依赖中心化机构，容易受到政府的干预。而像MakerDAO的DAI这样的去中心化稳定币，虽然更能抵抗审查，但由于需要高额的抵押品支持，导致资本使用效率低下，难以大规模扩展。

于是，DYAD应运而生，它试图在保持去中心化的同时，解决资本效率的问题。DYAD通过1:1的抵押品比例来铸造稳定币，这一切都要归功于DYAD的实用代币KEROSENE。

要铸造DYAD，用户首先需要获得一个Note NFT。你可以直接从协议中铸造这个Note，或者在二级市场上购买，价格会随着时间的推移而增加。有了Note后，你可以存入各种抵押品，比如WETH、wstETH、tBTC和sUSDe，然后根据这些抵押品铸造DYAD。

如果抵押品的价值低于150%的抵押率（CR），就会触发清算。这时，其他Note持有者可以清算这些头寸，并获得抵押品和20%的奖金。

KEROSENE是DYAD机制的核心元素，它让用户能够以更高的贷款价值比率铸造稳定币。KEROSENE将协议中多余的抵押品代币化，让用户能够利用这些原本闲置的抵押品。但要注意，与Luna不同，KEROSENE不会增加协议的总锁定价值（TVL）。

KEROSENE的价值是确定的，你可以通过从存入的抵押品总量中减去DYAD的总供应量，然后除以KEROSENE代币的总供应量来计算。

Note持有者可以通过向DYAD-USDC流动性池提供流动性来赚取KEROSENE。此外，用户还可以通过XP增加收益，XP是根据Note中持有的KEROSENE数量随时间累积的。当用户从Note中取出KEROSENE时，Note的XP余额将相应减少。

来源：@coffeexcoin 的 Dune Dashboard

DYAD代表了一种新的尝试，通过结合提高资本效率和飞轮代币经济学来重新定义去中心化稳定币。如果DYAD协议能够持续增加其稳定币供应量和总锁定价值，那么随着用户希望利用这些额外资本，对KEROSENE的需求也会增加。这是一个有趣的尝试，看看它能否真正解决稳定币的三难困境吧。