资产代币化正在成为传统金融与区块链技术融合的关键。最近，美国商品期货交易委员会（CFTC）通过了一项建议，允许使用区块链技术（包括分布式账本和代币化）来管理美国衍生品市场的非现金抵押品，开启了金融创新的新篇章。

GMAC提出「代币化抵押品」法律框架

这个建议是由CFTC最大的咨询委员会——全球市场咨询委员会（GMAC）提出的，旨在通过使用分布式账本技术来扩大非现金抵押品的使用。GMAC的发起人Caroline D.Pham表示，全球各地已经有了成功且经过验证的资产代币化案例，比如欧洲和亚洲的数字政府债券发行、企业区块链平台上超过1.5万亿美元名义交易量的机构回购和支付交易，以及更高效的抵押品和财务管理。

Pham委员进一步指出，GMAC今天提出的代币化非现金抵押品建议，是美国在数字资产监管方面取得的进展，标志着衍生品市场抓住新机遇的重要第一步，同时保持现有的市场防护机制和保障不变。她强调，拥抱新技术并不意味着要牺牲市场的完整性。

GMAC的建议提供了一个法律和监管框架，用于指导市场参与者如何将现有政策和流程应用于支持分布式账本技术以管理非现金抵押品，同时确保这些操作符合当前的保证金要求。

区块链能解决传统衍生品交易挑战

GMAC表示，CFTC一直允许在符合特定条件和限制的前提下，使用非现金资产作为抵押品，以满足清算及非清算衍生品的监管保证金要求，降低信用、市场和流动性风险。然而，实际运营中的种种挑战限制了非现金抵押品的应用，对市场效率造成了负面影响。

通过使用区块链或其他分布式账本技术，可以改善目前已符合保证金要求的资产的运营方式，减少或解决这些挑战，且无需修改抵押品的合格规则。

具体来说，GMAC在一份报告中指出，区块链网络可以促进抵押品的即时、全天候转移，而无需在多个中介机构之间建立昂贵且复杂的连结，这意味着交易者可以进行点对点转移，即在不通过经纪商交易的情况下转移或抵押资产。

DTCC早有先例

实际上，早在9月，美国证券存托与结算公司（DTCC）就完成了一项试点计划，探索使用代币化的美国国库券作为交易抵押品，显示代币化资产逐渐受到美国金融机构的重视。

如今，CFTC的批准更进一步为代币化抵押品的合法应用铺平了道路。这不仅加速了区块链技术与传统金融的深度融合，也表明美国正以更积极的姿态拥抱数字资产的未来。